この超私的後継者は地下鉄の売却で数十億ドルを手に入れるだろう

Apr 23, 2024

サブウェイのオーナーたちは、100センチほどの財産を食い物にしようとしている。

サンドイッチ大手は木曜日、ダンキンドーナツ、アービーズ、バッファローワイルドウィングなど米国のレストランブランドを所有する未公開株投資会社ローク・キャピタルに身売りすることに合意したと発表した。

米国最大のファストフードチェーンの1つを巡る数か月にわたる争いに終止符を打つ合意条件は明らかにされていない。 しかし、ウォール・ストリート・ジャーナルとロイターは、売却の数日前に、ロアークがサブウェイを90億ドル以上で買収するオファーを出し、ピーク時には10社の入札者をリードしていたと報じた。

今回の売却は、サブウェイの約60年の歴史の中で、2つの創業家から経営者が交代するのは初めてとなる。 それはまた、少なくともチェーンの半分を握り続けている目立たない一人のオーナーにとっては、大きな給料日を意味する。

サブウェイの創設者であるフレッド・デルーカ氏とピーター・バック氏はどちらもまだ生きていない。 フォーブスの以前の報道によると、デルーカ氏は2015年に死去した後、会社の50％を妻のエリザベス・デルーカ氏に残した。 彼女にはジョナサンという息子が一人います。 76歳のデルーカは、報道されている90億ドルの値札に基づくと、推定34億ドル（税引後）で売却を辞退することになる。 売却後の彼女の家族の推定純資産は約82億ドルとなる。

契約前でさえ、デルーカさんは長年にわたって家族に支払った地下鉄の使用料から約26億ドルの現金を手に入れていた。 彼女はフォーブス誌の2023年億万長者リストで699位にランクされており、サブウェイ株の推定価値を含む推定純資産は80億ドルだった。 現在の主な違いは、彼女の財産のほとんどが現金になることです。

DeLuca の売却による収益には、将来の支払いは考慮されていません。 ウォール・ストリート・ジャーナルとロイターはいずれも、これには販売価格の一部をチェーンが特定の財務目標を達成するかどうかに依存させる「アーンアウト」構造が含まれると報じた。 WSJの報道によると、サブウェイのオーナーは前払いで90億ドルを受け取り、目標を達成すればさらに6億ドルが利用可能になるという。 ロイター通信によると、この取り決めは、買収会社がサブウェイに支払ってもよい金額と、所有者が獲得を望んでいた100億ドルとの間のギャップを埋めるためのものだったという。 サブウェイ売却を注視してきたパシフィック・マネジメント・コンサルティング・グループのフランチャイズ専門家ジョン・ゴードン氏は、「正確な数字は聞いていない、誰も聞いていない」と語った。 同氏は、業界筋もアーンアウト条項が関係していることを示唆していると指摘した。

また、推定支払額には、サブウェイの株式を信託に設定したり、非公開の慈善活動への寄付をしたりするなど、彼女が個人的に行った可能性のある税金を最小限に抑える策も考慮されていない。 サブウェイの広報担当者は「関係当事者の意向」を理由に、この契約に関するさらなる詳細を明らかにすることを拒否したが、ローク氏はコメントの求めに応じなかった。 デルーカさんは、代理人を通じてフォーブス誌が行った複数の支援活動に応じていない。 サブウェイのもう一人の創設者、ピーター・バック氏は、2021年11月に亡くなった後、会社の半分を家族財団に残すよう遺言書に指示を残しており、その一部編集されたコピーをフォーブスが入手した。 WSJとロイターが報じた最低価格に基づくと、この遺贈は少なくとも45億ドルの価値がある可能性がある。

この寄付は、教育や自然保護などの財団の主要な目的への支援を強化する方法として説明されており、財団への単一の慈善寄付の中で最大のものの1つとしてランクされています。 また、バック氏の相続人、おそらく彼の2人の息子クリストファーとウィリアムも、20億ドル近くの税金請求から逃れることができる（報道されている90億ドルの売却価格で計算）。 バック氏が地下鉄の所有権を慈善団体に譲渡していなかったら、彼の遺産は資産の「公正市場価格」に対して 40% の相続税を支払わなければならなかったでしょう。 この相続税は配偶者に引き継がれる資産には適用されないため、エリザベス・デルーカは課税対象にはならなかったでしょう。 バックの妻、カルメン・ルシア・パサージェムは 2003 年に亡くなりました。